可以做空房产么 #1480
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2017-07-18
可以做空房产么 #1480
昨天周日，在《分答付费社群》例行值守。
有人问这样一个问题，感觉十分有趣。可以展开讲上一篇。
一）房地产股票
第一个方法，是做空房地产股票。
传统上三大屌丝聚集地：知乎，雪球，集思录。
如果你经常访问"屌丝社区"的话，你会发现，对于"做空"房产的需求是非常非常大的。
但是如何"做空"房价，屌丝们讨论来讨论去，好的办法却是不多。
第一重最先被想出来的，是做空"地产股"。
股市是经济的晴雨表。如果股价低迷，往往也就意味着产业低迷。
如果能象《大时代》刘青云一样，翻云覆雨，转手把地产股打到万劫不复。
甚至收购。
岂不是屌丝们扬眉吐气，地产霸权末日。
可惜的是，想法是好的，但是这套逻辑，却是完全违反经济学的。
首先，股市并不是很容易操纵的。
且不说有《证券法》之类法规保护恶意买卖。哪怕是无法无天，股市也有自身经济规律。
股票最终和赢利，增长，企业"内在禀赋"挂钩。
一只非常好的股票，你再怎么打压。最难把价格削去一半。
但价值总会要反弹的，不可能无限降低。
第二步说，中国股市和香港股市有很大不同。股权非常"集中"。
好比李嘉诚的长江实业集团（0001.HK）,李氏父子在其中的股权仅有13%左右，时刻面临攻击。
而中国的股市，绝大多数都是"国有股"。
部分看似股权分散的公司，还是"国有股"。
例如万科，几乎没有第一大股东。股权长期分散，内部人控制，腐败。
你去收购，好了，头破血流。
因此"收购/控股"这条路，也走不通。
好吧，大家一起抛售地产股，劝说身边所有的朋友，统统不要买地产股。
"饿死开发商"，房价能不能降下来？
股价长期低迷的坏处，主要是难以再融资。
股价不振，上市公司就难以配股~定增~高转送。KFS就被迫去借高利贷，最终把利润都吐出去，落个双手茫茫。
这里面就到了最讽刺的位置：
KFS其实是降低房价的。
傻空最悲哀的，是他们根本就不懂经济学。
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生产者和生产者竞争
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消费者和消费者竞争
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生产者和消费者从不竞争
KFS并不是购房者的敌人，KFS是购房者的朋友。
因为KFS的"企业合作"成本，比"自助建房"便宜，因此才有了企业管理。
KFS彼此之间的竞争，进一步降低价格。
针对KFS的迫害，或者"地产股"的做空。
事实上增加了成本，推高了房价。
二）CDO
传统的金融工具不能满足目标，傻空们又把目光转向了"衍生产品"。
传说中，美国有一种复杂的复杂的复杂的CDO，宛如神话一般。
"次贷"危机的原理是什么，傻空也不大清楚，也说不清楚。
水库系列有一篇《手把手教你做次贷》#F540，倒是可以一看。
但是，傻空要的并不是科学，人家要的是"希望"。
传说"大空头"这种电影里，主人公含辛茹苦，坚定信仰，坚信房价一定崩盘。最终获得了百倍千倍的回报。
首先要说的是，"大空头"这部电影是错误的。其中关于次贷的一切分析，全部都是错误的。
次贷根本不是那么回事。国内以讹传讹的转载再转载，翻译再翻译，全部都是错误的。
你跟着"大空头"做，大概率是赚不到钱的。而"大空头"整个团队，也并没有赚到如此高的回报。二三倍而已。并且很快地在之后几年亏完了。
首先，我们要解释一下，"大空头"团队并不是做空房价。
他们没有做任何事，也不可能做任何事，使得整个"美国房地产崩溃"。
他们仅仅是买了一个金融产品，"IF 金融崩溃 THEN 可以赚钱"而已。
举个例子，如果你预期房价即将崩盘，则你应该去买"搬家公司"股票。
因为楼市崩盘，肯定有很多人丧失住所。被扫地出门。
因而需要搬家。
你提早买入"搬家公司"股票，等金融风暴。
自然赚得盆满钵满。
但是你持有"搬家公司"股票，会导致楼市崩盘么。
绝对不会。
这个在逻辑上，属于"关联关系"，而不是"因果关系"。
老人一定有白头发。白头发染黑，你并不会变年轻。
逻辑是一门大学问。
其次第二个观点，"大空头"并不意味着看空美国楼市。
九年了，如果我们平心静气，抹去一切谎言和喧嚣的话。
"美国楼市真的跌过么"？
美国楼市已经创新高了。不仅是大都市圈，连乡村平均都刷了新高。
随着通货膨胀，楼市每年都有一点的涨幅。
美国，加拿大，澳大利亚，英国，新西兰，无一不是这样的规律。
站在2017年回头去看，所谓"2008大跌"只不过长线K图上的一个小波澜。
如图，美国楼市最糟糕的时候，也不过是局部地区的一些小麻烦。
真正WASP贵族精英居住的地区，你过去让人打折，人家正眼都不瞧你。
"买得起买，买不起滚"。
楼市并没有崩盘过。真正崩盘的是CDO，CDs的价格。
"大空头"团队发现了算法上的一些bug，真正崩盘的，是衍生证券产品的一些价格。
要指望楼市崩盘，靠CDS显然也不现实。
三）楼市期货
真的要真金白银，看空做空，恐怕只能实打实的搞"楼市期货"了。
好比石油期货，橡胶期货，期货和现货是联系在一起的。
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期货市场崩盘了，现货市场一定崩盘。
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期货市场看对了走势，做空就可以赚钱。
象香港这样以金融，地产立足的亚太都会城市。
早在1980年代，就开始搞"恒生指数期货"了。
而一直到今天，始终没有"地产指数期货"。
你纵观郑州商品期货市场，芝加哥商品期货市场。
全世界石油，煤炭期货很多，但是"钢铁"期货很少。为什么。
因为铜只有一种，石油有二种，煤炭有五六种，钢铁有几十种，而房产有几千种！
搞"房价期货"，假设以2017.07.01上海房价为准，起价60000元/m。
期货交易一个月，双方互有买卖，互有拉锯。
到了月终结算的时候，收盘价61000元/m。
如果你对于这个价格不满意，你就要进行"实物交割"。
假设我们交易的单位是"平米"吧。
（不是房产专业那个'平米'）
你说你交割内环线1平米。
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老破小和汤臣一品，都算1平米么。
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楼层户型朝向，怎么计算。
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别墅怎么算
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中环边的房子，可以交割么。
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外环外的房子，怎么折算。对于折算比例不认可，怎么协调处理。
同样道理，有人实物交割，就有人实物提取。
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提取哪一套实物，如何估价。
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二个人同时看上，如何分先后。
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手里只有5平米持仓，如何整取。
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房屋维修养护，如何出租。
房产这种千奇百怪的东西，怎么能做到整齐化标准期货呢。
四）房产期货的设计
这个问题的答案是：可以做。
天底下没有二块一模一样的煤炭，没有二枝一模一样的小麦。
可是我们照样有煤炭期货，照样有小麦期货。
这其中的原理是，"忍受轻微损失"。
好比动力煤，因为其内含能量的不同，分为很多个档次。
但在郑州交易所就统一为TC。如果成色不足，按大卡打折计算。
美国和加拿大生产的小麦，质量也有好有坏。
芝加哥交易所统一以"蒲式耳"作计量单位。谷物质量相应换算。
在整个期货世界，交易量和最终结算的量，超过100:1
因此只要游戏规则透明，结算反而是不重要的。
昨天我想了一夜，对于"平米期货"的设计。可以适当调整。
基于完全市场化下的某一些大数据算法，可以获得非常近似，几乎所有人都接受的折扣计算方式。
如果真心想做这事，"平米期货"还是开得出来的。
具体的细节，我就不展开了。太琐碎技术化。
因为俺摩拳擦掌，马上要写最后一段话了。
最后一段话，显然是：以上全错
五）对赌
我们讲了好几种通俗的"做空房产"方式。
其中二种是不可行的。
一种是勉强可行的。
其实我们想说的是，"做空房价"这种事，从理论上就是不可行的。
不是技术上的事，是理论不可行。
不涉及技术细节设计，理论就说不通。
做空的核心是对赌！
金融的核心，是风险。
你看好一项资产，有人看涨，有人看跌。
傻空摩拳擦掌，兴致勃勃，
寿星公上吊，找了半天找到一根绳子。
他信心满满，想从"对赌"中赚取二百万。
可是任何工具，都是一柄双刃剑。
你看错了走势怎么办。房价并没有如预料般的下跌，反而大涨了怎么办。
你辛辛苦苦开了一个期货户头，却不料是催命符。
各位，房子上涨200W元，是非常非常快的。
你"看空"对赌，承担风险敞口，就意味着损失。
一旦房价三四个月就涨了贰佰万，你拿什么来输。
傻空有200W么。你有能力拿出200W来赌么。
拿不出就别瞎BB了，进场的资格都没有。
（[email protected]，2017年7月17日暮）