吃毒药涨内力 _#950

当前的价格，是有问题的。

大概虚高了40%

一） 利息资本化

某一些非常特殊的国企，又或者是国家的亲儿子，可以享受一条特殊的政策：“利息资本化”。

譬如铁道部，长江电力等等。

具体的说法，例如铁道部要修一条铁路。耗资1000亿。

这一千个亿，铁道部肯定不能靠卖票赚来的。所以他就要银行贷款。

银行贷款，要付利息。铁路修了三年，等修完之后银行利滚利就是1200亿。

好了，现在铁道部在账簿上记账，这条铁路的“固定资产”是1200亿。

有人会问了，咦，你这不是投资1000亿下去么。又没有营运，怎么资产会变成1200亿呢。

会计上这就叫做“利息资本化”。意思是说，大型项目，我是肯定要借款的。利息本身也是不可回避的一部分。所以我这条铁路就是值1200亿。

为什么要讲这个故事呢。因为我们目前存在很严重的“ 税费资产化 ”。

我们目前看见的一套房子，价值1000W。可是这个一千万，并不是因为房子的建造成本贵。

也不是因为高科技，象摩天大厦那样防抖防震。

也不是因为采取了珍贵的材料，整幢房子全都是用珍珠玛瑙古董制成。

房子这么贵，纯粹是因为“税”。

好比你去中国加油站加一加仑的中石化汽油，国际原油价格已经跌到了惨不忍睹。

可是中国的汽油还是那么贵。油价再跌汽油也不能跌，因为里面只剩下税了！

中国的房地产，你说80000元/平米。一套内环的二房上千万。

外地刚来沪的小青年，他们看不懂呀。你说普通的基建，大约3500元/平米就可以造豪宅了。

那剩下的76500元/平米，你都买都了点啥。

朋友，那买到的都是税呀！

二） 吃毒药涨内力

多军为什么不喜欢“宏观调控”。

宏观调控是促涨房价的，可是多军职业炒家，似乎没一个人喜欢宏观调控。

因为我们觉得这事恶心！

自从宏观调控之后，房价一涨再涨。

可是房子的“涨价”，并不是因为造房子需要更复杂科技的工艺，也不是因为采用了更昂贵高档的材料。

甚至不是因为房子周边其他设施，类如地铁商场的兴建。

宏观调控之后，房价的涨幅，纯粹因为税，税，税。

贱民们加着5元/升的汽油，然后“全国人民喜迎油价上涨”。6元，7元，8元，10元。

你打着小算盘，自己家里屯的二个压力罐里的汽油又“升值”了。账面财富又涨了多少多少。

可是，这样有意义么。这样是财富么？

我们只是觉得恶心！

要知道，我们同时兼具二个角色。

• 一个是在市场上高抛低吸，不停买卖获取差价的交易商。

• 一个是长线持有。作为资产配置，养老储蓄“万世不移的财富”。

而对于“长线价值型”持有者来说，一件商品属性没有增加，纯粹是因为“含税量”增加，而导致的“ 税费资产化 ”。

这样的资产，是没资格不配作为核心资产的。

在古代王朝，“食盐”的价格非常非常之贵。堪比黄金。

在古代，盐本身有一点稀缺性。但是盐价之贵，主要是因为“税”。

早在桑弘羊时代，汉武帝就实行了“盐铁专卖”制度。在盐的身上层层叠码加了无数无数的税，盐税成了中央政府最主要的财政来源。

有兴趣的可以去看看关于“黄巢 私盐贩子”的分析。

但是，你想，如果你是清末的大盐商。

你家的主要财产，是囤积了无数无数的盐。满满几个山洞。藏在深山老林里。

一旦到了新社会，你这笔财富还值钱么？

答案是不值钱。因为税制改革。

现代工业发展之后，本身“制盐”就变成了不太难的事。更可怕的是，政府的税制改革，使得工商业增值税而不是烟草糖盐专卖税收作为主导。

今天的盐价2.5元/500g，超市里敞开供应。盐再也不是财富。

在大刘的《三体》中曾经写到，地球人躲进了地下掩体。开发以矿石为主体的经济循环。

这是完全可能的。

因为房价中，仅仅只有3500元/平米是建筑成本。大约一二万的土地成本（待议），其他全部是税费成本。

一旦经济秩序发生转变，整个基于房地产的土地财富，是可以一夜之间被推翻得干干净净的。

如果从今天起，政府对上海市每一套新上市的一手房，额外征收100万元“门牌号码”税。

则毫无例外，全上海的房价，立即普涨100万元一套。

但是这个有意义么。这个并不是生产力的上升，反而是生产力的伤害。

多军反对宏观调控，我们并不喜欢“税费资产化”。

我们反对因税费成本上升，而导致的资产价格上升。也不认为这是真正的财富。

三） 毒药的副作用

在武侠小说中，你可以吃“千年人参”增长一甲子功力。例如修地铁商场。

你也可以“吃毒药涨内力”。但是这样的内力，往往根基不稳，隐患重重。

通过增加税费，而硬拉上去的房价，就是属于“吃毒药涨内力”。他有很多坏处。

1 ）税费未必代表到手价

好比北京20%的所得税。原本100W售价的房子，一下子变成了110W售价，90W到手。

在这种情况下，“名义”房价是涨的，你到手反而还少了。

2 ）税费导致了交易困难

要“硬扯”房价，你就必须减少供应。你必须 惩罚卖出 。

所以你对卖出者征收5.55%的税。又或者是规定满五才能卖出。

这样情况下，虽然“名义”房价是涨了。可是交易遇到很多障碍。你要花费大量的时间，才能寻找一个客户。才能完成一笔交易。

一方面你的流动性放缓了。另一方面，交易少也意味着更大的风险。

3 ）毒药削弱了未来发展空间

有一个天赋清奇的少年，你知道他很有潜力，未来一定可以成为一流高手。

可是在这少年13岁的时候，你给他吃一贴毒药，一下子把内力扯到了20岁出师的水平。但毒药侵蚀了少年的经脉，使得他进一步研修上乘内力无望。终身成就止步于此。

这算什么事嘛！

上海一定会成长成为国际大都市的。

“北京、上海、深圳”，未来全球前五大国际大都市，中国一定会占二席。

未来前十大国际都市，中国一定会占三席。

随着中华民族的伟大复兴，这一天一定会来的。北京会成为世界之都。对于这一点，我们从来都不怀疑。

而“宏观调控”这件事，事实上在摧毁着城市的长远竞争力。

你限制供地，一夜之间房价由5W涨到了8W，群氓在欢呼。底层本儿逼庆祝自己的房子又涨了多少钱。

但是，这件事是毫无意义的。“骨骼清奇”的少年，你的价值一定可以从5W涨到30W/平米的。

你何必迫不及待的要求这一年的涨幅，你这是揠苗助长。

而“宏观调控”这种事，事实上削弱了你的长远发展空间。削弱了你的未来发展 上限 。

象我们这种早早囤了房子，誓与城市共存亡。我们等于在“骨骼清奇”少年身上下了重注。

突然之间，我们看见他为了几年功力，吃下劣等毒药，从而沦为二流高手。你知道我们的内心有多伤痛么。

我们希望的是你以机场酒店商场地铁为主的，现代化高生活质量带来的“价值”。

而不是“税费资本化”，汽油里只剩税了，纯粹税费撑起来的“价格”。

这是吃劣质毒药长内力，不入流！

四） 定量计算

京沪楼市，今天的价格是有问题的。

若没有宏观调控，房价断然不会这么高。

虚高的比例，大约是40%。1000W的房子实际价值600W

• 今春之前，56000->80000

• 今春之后，60000->100000

众所周知，上海楼市在2015.10 ~ 2016.02 之间，又迎来了一轮巨大的涨幅。

之前， 我们传统上估计约有30%的房价 ，是“税费资本化”带来的。

70->100 ，若没有宏观调控，房价一定便宜 七折 。

大涨之后，我们认为目前的“虚高”比例大约是40%， 六折 。

这个数字怎么算出来的呢。主要是看交易成本。之前《营业税》一文分析中曾说道，“5.55%的营业税，因为破坏了交易生态，它实际将使房价上涨15%左右”。

本段分析同理。但篇幅所限，下章再讲。

因为宏观调控，所以房价飞涨 。

若没有宏观调控，房价断断不会这么高的。

（[email protected]，2016年4月6日午）